2026年上半年 ，在地缘冲突升级推动世界 油价高位运行的背景下 ，中国三大石油公司——中国石油 、中国石化 、中国海油交出了一份历史罕见的成绩单。三家公司合计实现归母净利润约2154亿元，相当于上半年日均净赚约11.9亿元 。另外 ，三家公司中期利润分配方案合计分红近千亿元 ，达到990.74亿元，整体派息率约为46% 。
世界 油价高位波动
中国石油净利润首破千亿元
复盘上半年世界 油价走势 ，地缘冲突升级与世界 油价高位运行波动，这既造就了上游企业的利润大涨，同时也给炼化板块带来了库存减值压力。
其中 ，作为“三桶油 ”中产业链最完整的公司 ，中国石油上半年实现营业收入15274.91亿元，同比增长5.3%；归母净利润1039.34亿元 ，首次半年突破千亿元大关 ，同比增长22.0% 。公司拟每股派0.26元，合计派现475.85亿元 。
从业务板块看 ，中国石油上游勘探开发是利润主力 ，油气新能源业务实现经营利润1004.48亿元。同时，在炼化业务方面 ，化工产品商品量同比增长6.7% ，新材料产量268.8万吨，同比大增61.4% 。销售业务实现经营利润113.63亿元 ，成品油国内市场份额同比提升0.2个百分点 。
在“三桶油 ”中 ，中国海油营收最小，上半年公司实现营业收入2426.60亿元，同比增长16.9%。但同期 ，中国海油归母净利858.18亿元仅次于中国石油 ，同比增长23.4%，营收与利润均创历史同期比较好 水平。折算下来 ，上半年日均净赚约4.74亿元 。
而且 ，中国海油净利率高达约35%，展现出作为原油纯上游公司对油价的敏感度比较高 ，油价弹性最大的特征 。
相比之下 ，中国石化因下游炼化业务占比较高，受高油价冲击最为明显。上半年实现营业收入14365.61亿元 ，同比增长约2%；归母净利润256.27亿元 ，同比增长19.3% 。
但值得关注的是，中国石化上半年对外煤油销售收入达1238.51亿元 ，同比增长20.4%；车用天然气销售收入为235亿元 ，同比增长34.4% 。这2个品类销售收入大涨，折射出的是成品油消费结构的深刻变迁。
三家公司中期分红合计近千亿元
根据公开披露的2026年中期利润分配方案，“三桶油”中期分红合计约 990.74亿元 。
其中 ，中国石油每股派0.26元（含税） ，合计约475.85亿元；中国石化每10股派1.05元（含税），合计约126.89亿元；中国海油每股派0.94港元（含税） ，合计约388亿元 。其中 ，中国石化现金派息率达49.5%，并已连续5年实施股份回购。
值得关注的是 ，中国海油上半年净产量398.7百万桶油当量 ，同比上升3.7%，创历史同期新高 。桶油主要成本为29.7美元/桶油当量 ，仍处于全球同业领先水平 。基于亮眼业绩 ，公司拟派发中期股息每股0.94港元（含税），同比增长28.8% ，分红总额约388亿元 ，创上市以来新高。管理层表示，中东冲突对公司运营“影响不大 ” 。
从股息率看，截至2026年6月初 ，按Wind一致预期 ，中国石化H股动态股息率达7.9%比较高 ，A股为5.9%；中国石油H股6.0%、A股5.2%；中国海油H股6.8% 、A股4.4% 。在低利率环境下 ，这一水平具备较强吸引力。
记者注意到 ，从全球视角看，埃克森美孚 、雪佛龙、壳牌等世界 石油巨头上半年同样业绩大增。但一个值得关注的信号是 ，世界 石油巨头普遍维持资本开支纪律 ，并未因高油价而大幅扩产 。
中金公司大宗商品首席分析师 、董事总经理郭朝辉此前分析表示，未来世界 油价涨跌不存在中间状态 ，要么局势缓和回到60至70美元 ，要么脉冲式上涨后回落 。
作者：于祥明
